业绩向上 vs 股价向下!白酒行业的新时代如何演

 新闻资讯     |      2022-04-05 21:00

  近期正值 2021 年业绩披露期,A 股的多家白酒企业也先后公告了去年的业绩。结合数据来看,2021 年,白酒股的业绩大多不错,除去暂未披露的,目前仅有金种子酒和皇台酒业出现亏损。

  而虽然近期业绩捷报频传,但是白酒板块的股价表现却并不好,不少白酒股甚至出现了破位加速下跌的现象。

  经统计,截至 2022 年 3 月 17 日,A 股白酒板块目前有 19 只概念股,其中有16只概念股已披露 2021年的全年业绩情况(包括年报、业绩快报、业绩预告以及年度生产经营数据、年度业绩数据),还未披露的3家则是洋河股份、老白干酒、伊力特。

  从盈利的数据来看,贵州茅台预计2021年全年实现归母净利润约 520亿元,毫无悬念地领跑整个行业,且自成一档;其次则是五粮液,预计全年实现归母净利润约 233.5 亿元,独居第二档。不过,贵州茅台和五粮液全年归母净利润的增速相较同行比较一般,分别为 11.3%、17%。

  排在下一档的主要是泸州老窖和山西汾酒,其中泸州老窖预计实现归母净利润 78.49 亿元,山西汾酒预计实现归母净利润 52.34-55.42 亿元。

  src=排在最后一档的是两家亏损的公司金种子酒和皇台酒业。其中,金种子酒预计2021年亏损 1.55-1.85亿元,皇台酒业预计全年亏损 0.1-0.15亿元。

  不过,金种子酒前不久引入了华润战投,这被视为是公司的重大利好,其股价(以下均指前复权)自2月 16至今已累涨超 125%。

  数据显示,2022年年初到现在有 9只白酒股累跌超过 20%,其中皇台酒业跌的最多,跌幅达 42.61%,其次是顺鑫农业累跌 39.05%,金徽酒则大跌 27.27%,贵州茅台也累跌了16.09%。

  结合上述数据来看白酒行业的格局,贵州茅台依然独成一档,五粮液虽然较贵州茅台还有比较大的差距,但又将其他酒企远远甩在了身后,福德正神由此形成了 双强 格局。这是白酒行业的第一梯队,地位相当稳固。

  而大众的关注点大多在行业第三把交椅的争夺战上,目前的竞争者主要是泸州老窖、山西汾酒和洋河股份。

  结合营收、净利润、总市值等多方面的因素来看,近些年山西汾酒追得很猛,进击的势头很强劲,而洋河股份有些掉队,在总市值、股价等维度已经和山西汾酒、泸州老窖有一些差距了。

  更令不少投资者担忧的是,洋河股份在江苏省大本营遭到了今世缘的强有力挑战。

  年初,泸州老窖、古井贡酒、剑南春、水井坊等多家酒企宣布涨价,其中部分酒企甚至同时上调旗下多款产品的价格。随后,今世缘、西凤、金沙、水井坊、舍得酒业、山东景芝等上市和未上市的酒企也纷纷跟上了涨价大军。

  年末,泸州老窖发布调价通知,即日起,上调百年泸州老窖窖龄酒 60 年的建议团购价和零售价。

  而在 2022年,扩产似乎成为了白酒行业的一个新趋势,这或许将对行业格局产生了新的影响。

  3 月 16 日,山西汾酒公告称,拟投资91.02亿元建设实施汾酒 2030技改原酒产储能扩建项目(一期)。项目建成后,公司预计将新增年产原酒 5.1 万吨,新增原酒储能 13.44 万吨。

  而除了该公司外,贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、水井坊等多家酒企也在近期发布了扩产计划。

  例如,在 2 月底,今世缘公告表示,拟投资 90.76 亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目,预计将新增优质浓香型原酒年产能 1.8 万吨、优质清雅酱香型原酒年产能 2 万吨,年平均净利润达 10.45 亿元。

  据悉,在 1 月底,贵州茅台也曾披露,决定投资 41.1 亿元实施 十四五 酱香酒习水同民坝一期建设项目,项目建成后可形成系列酒制酒产能约 1.2 万吨、制曲产能约 2.94 万吨、贮酒能力约 3.6 万吨,建设周期为 24 个月。

  此外,五粮液也公告称,将对制曲车间进行扩能改造,新增原酒产能,主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等,分两期进行建设。项目估算总投资为 27.5 亿元。

  针对最新的白酒扩产热潮,申港证券研究人员认为这是总量下滑背景下的结构调整。

  而根据国家统计局的数据,2020年规模以上白酒企业数量进一步减少至 1040家,同比下降 11.6%,跌势未止。

  其实,上述数据背后反映出来的就是国内的白酒行业已经进入了 量减价增 新阶段。这其实也是白酒企业 2021 年掀起涨价潮的大背景所在。

  扩产引起结构调整则是指贵州、四川等核心产区产量、收入、利润均持续增长,非核心产区产量滑坡。随着更多资金涌入,有着优质产区资源、较高品牌和产品认可度的酒企产能也将随之提升。

  如今, 少喝酒,喝好酒 这句话并不是空谈,而是正日益成为酒企需要面对的现实。在这个大趋势下,掌握了提价权的高端白酒显然更加受益,业绩也更加值得期待。

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